督察加强执法力度，危废景气持续向上。1）2016年危废产生量增速34%，迎来行业增长拐点：2016年，全国工业危险废物产生量为5347万吨，同比增长34%。而2013~2015年，危废产生量增速分别为-9%、15%、9%。2）长期需求增长空间大：参考2007年污染源普查数据，实际危废产生量或被大量低估。根据第一次全国污染源普查公报，2007年的危废产生量为4573.7万吨，而当年环保部披露的数据为1079万吨。而根据环保部的披露口径，2011年之前申报口径是一年产生危废10千克以上的纳入统计，2011年开始则是一年产生危废1千克就要纳入统计，因此环保口径变化使得危废量从2010年1587万吨激增至2011年的3431万吨。3）短期需求刺激因素之一：2016年起第一轮共四批环保督察高压。2015年，危废处置利用率达到80%，环保督察高压下仍有提升空间。以25个2016年第一批中央环境保护督察地方整改典型案例为例，其中涉及危废处理的案例就有3个。4）短期需求刺激因素之二：2016年8月，新版国家危废名录施行，危废种类从400种上升到479种。《国家危险废物名录》自1998年首次颁布实施，2008年进行首次修订，2016年3月进行再次修订。2016年8月1日，第三版《国家危险废物名录》开始正式开始施行，共有46大类479种危废。2008年版《名录》共有49个大类别400种危险废物。本次修订将危险废物调整为46大类别479种（362种来自原名录，新增117种）。
 

　　根据官方数据，2015年危废集中处置年运行费用94亿元，同比增长28%。
 

　　2015年，全国共调查统计危险废物集中处理（置）厂（场）866座，比2014年增加7座；医疗废物集中处理（置）厂（场）246座，比2014年增加6座；危险废物（含医疗废物）设计处置能力达到11.99万吨/日；年运行费用为94.2亿元，比2014年增加20.8亿元。全年共综合利用危险废物521.9万吨。全年共处置危险废物509.8万吨，其中工业危险废物414.4万吨，医疗废物70.5万吨。采用填埋方式处置90.3万吨，采用焚烧方式处置166.6万吨。
 

　　根据官方数据，2015年危废核准经营规模达到5263万吨/年，其中危废利用产能利用率、危废处置产能利用率分别达到26%、43%。2015年全国危险废物经营单位核准经营规模达到5263万吨/年，其中，核准利用规模为4155.1万吨/年，核准处置规模为982.4万吨/年。从实际利用处置情况来看，2015年危险废物实际经营规模为1536万吨，其中，实际利用量为1096.8万吨，实际处置量为426.0万吨。
 

　　化工、有色金属冶炼、非金属矿采选、造纸、有色金属采选是工业危废产量最大的五个行业，2015年合计占比达67%。2015年，工业危险废物产生量较大的行业为化学原料和化学制品制造业763.1万吨、有色金属冶炼和压延加工业619.1万吨、非金属矿采选业548.5万吨、造纸和纸制品业506.1万吨，分别占工业危险废物产生量的19.2%、15.6%、13.8%和12.7%。
 

　　A股危废处理标的：东江环保、雪浪环境、金圆股份、万邦达、巴安水务等。
 

　　风险提示：环保政策执行力度或低于预期。